Исследование Allianz: Мировое благосостояние в 2015 году

Международная страховая и финансовая группа Allianz представила результаты глобального исследования материального благосостояния и финансовых активов населения планеты в 2015 году (Allianz Global Wealth Report 2015). Нынешний обзор содержит статистические данные из домохозяйств 53 стран мира, на которые приходится почти 91% глобального ВВП и 69% мирового населения. Результаты исследования свидетельствуют о том, что за минувший год было впервые пройдено три важных этапа в динамике материального благосостояния и финансовых активов: чистая стоимость мировых финансовых активов преодолела отметку в € 100 трлн, объёмы личных капиталов населения Китая превысили показатели Японии, а число людей, перешедших в средний класс по уровню благосостояния, превзошло рубеж в один миллиард.

Валовая стоимость финансовых активов населения в мире в минувшем году выросла на 7,1%. Таким образом уверенный рост, наблюдавшийся в предыдущие годы, продолжился, немного замедлив темп. Всё больше рост обеспечивается за счёт увеличения активности населения в части накоплений, преимущественно в Азии и Северной Америке, где фондовые рынки продолжают развиваться при благоприятных условиях. Всё это привело к тому, что совокупная валовая стоимость мировых финансовых активов достигла нового рекордного уровня в € 136 трлн, что выше стоимости всех мировых компаний, акции которых котируются на бирже, и всех суверенных долгов.

Комментирует Михаэль Хайзе, главный экономист Allianz: «Многие эксперты будут интерпретировать эти цифры как свидетельство так называемого избытка накоплений. Но это неверный взгляд. На фоне низких процентных ставок слишком много людей до сих пор не накопили достаточно средств на старость. Политики не должны пытаться ограничить накопления, они должны находить новые способы стимулирования частных вложений. У нас нет недостатка в инвестиционных возможностях, поскольку вызовы, ждущие нас впереди, велики: изменения климата, бедность и миграция, цифровая революция, устаревшая инфраструктура — вот лишь некоторые из них».

Медленнее, чем финансовые активы, росли денежные обязательства населения. Их рост составил 4,3%, и данный показатель достиг € 35 трлн. в прошлом году, обеспечив росту мирового долга населения самый высокий уровень с начала финансового кризиса. Если вычесть размер долговых обязательств из валовой стоимости финансовых активов, то получится новый рекордный показатель чистой стоимости финансовых активов в объёме свыше € 100 трлн. на конец 2014 года и рост в 8,1% по сравнению с предыдущим годом.

В этом году страной с самым высоким объёмом чистых финансовых активов на душу населения стала Швейцария, где на каждого жителя приходится в среднем € 157 446. На втором месте находятся Соединённые Штаты Америки с показателем € 138 714, на третьем — Великобритания с показателем € 86 233. В десятку лидеров также вошли: Бельгия, Швеция, Нидерланды, Канада, Япония, Сингапур и Тайвань.

Россия за минувший год опустилась с 44 на 50 место в мировом рейтинге по объёму чистых финансовых активов на душу населения из-за девальвации рубля. Если бы курс рубля остался стабильным, объём чистых финансовых активов на душу населения составил бы € 1 450. Аналогичная ситуация наблюдается и в Украине, где гривна за исследуемый период потеряла 69% в стоимости к евро. Объём чистых финансовых активов на душу населения здесь на конец 2014 года составил € 1 040 евро, при стабильном курсе он был бы равен € 1 759. Рост активов в Украине составил 8%, что с учётом инфляции в 12,1% означает снижение в реальном выражении. В России по итогам 2014 года, то есть до начала активной фазы экономического кризиса, валовые финансовые активы населения выросли на 8,5%, по отношению к 2013 году. Это несколько выше, чем в среднем по Восточной Европе, где прирост составил 7,8%. Тем не менее, после мощного двузначного роста последних лет, в 2014 году наблюдался самый низкий прирост в благосостоянии за более чем десятилетие. Снижение темпов роста наблюдалось в активах всех классов, но более всего пострадали ценные бумаги: стоимость портфеля ценных бумаг упали практически вдвое. Впрочем, на этот класс активов приходится мизерная доля общего объёма финансовых активов. Большая часть, а именно 84% финансовых активов на душу населения в России размещена в банковских депозитах: счетах до востребования, срочных и сберегательных вкладах. Рост чистых финансовых активов на уровне 2,6% фактически приостановился в 2014 году, в то время как обязательства россиян продолжали довольно быстро расти (на 13,4%). Как следствие, коэффициент задолженности (обязательства в процентах к ВВП) увеличился до 17,1%, по сравнению с 2010 годом, в два раза. Впрочем, даже на уровне 17% российский коэффициент задолженности остаётся одним из самых низких в регионе Восточной Европы.

Беспрецедентным чемпионом по росту финансовых активов населения среди регионов мира остаётся Азия (без учёта Японии), где чистая стоимость финансовых активов выросла на 18,2% в 2014 году. Главная движущая сила данного тренда — резкое (и иногда неустойчивое) увеличение объёмов активов, вложенных в ценные бумаги, особенно в Китае. С другой стороны, в двух других растущих регионах — Восточной Европе и Латинской Америке, изменения были не такими резкими: стоимость финансовых активов выросла на 8,6% (Восточная Европа) и 4,2% (Латинская Америка) соответственно. Для Восточной Европы данный показатель говорит о падении на 3% по сравнению с 2013 годом. Однако региональные темпы роста были далеко не однородны. В то время как некоторые страны региона, в частности Турция, двигались вперёд, другие страны, прежде всего Россия, Украина и Румыния, пострадали от сильного спада. Впервые с начала финансового кризиса в еврозоне зафиксирован более высокий рост, чем в Северной Америке в 2014 году. Сильный рост в 6,2% (по сравнению с 5,3% в Северной Америке) был достигнут в основном благодаря строгой «платёжной дисциплине». Во многих европейских странах сокращение долга населения также продолжилось в 2014 году.

Продолжительный высокий рост в Азии также оставил свой след на мировой карте финансовых активов, но доля каждого из участников в общем объёме активов продолжает меняться. На регион Азии (без учёта Японии) в 2014 году пришлось 16% мировых финансовых активов (как валовых, так и чистых); доля Восточной Европы составила 1,1%. Данный показатель означает, что пропорциональное соотношение активов в этом регионе выросло более, чем в два раза с 2000 года. В прошлом году также была пройдена важная веха на этом пути навёрстывания: совокупная валовая стоимость финансовых активов населения Китая впервые превысила аналогичный показатель Японии в конце 2014 года.

Комментирует Михаэль Хайзе: «Недавний рост финансовых активов в Азии, в частности в Китае, был действительно очень позитивным. На этом фоне замедление роста, как мы наблюдаем в текущий момент, совсем не вызывает беспокойства. Процесс быстрого экономического развития Китая далеко не закончен. Китай сегодня — это совсем другая, более богатая страна, чем 5 или 10 лет назад. Положительное влияние роста Китая на мировую экономику и финансовые рынки до сих пор огромно».

Растущий удельный вес Азии может быть рассмотрен со стороны и другой перспективы. В минувшем году количество людей, перешедших в средний класс по мировому уровню материального благосостояния преодолело отметку в один миллиард впервые в истории (авторы исследования определяют принадлежность к среднему классу граждан, стоимость чистых активов которых варьируется между € 6 100 и € 36 700). С 2000 года почти 600 миллионов человек перешли из категории людей с низким уровнем дохода в средний класс. В целом, состав этой группы утроился с начала XXI века. Такая динамика, однако, сконцентрирована лишь в одном-единственном регионе, или даже скорее в одной стране: Китае. Примерно две трети среднего класса сейчас — это жители Азии и 85% из них составляют уроженцы Китая. В то же время доля населения с низким уровнем доходов по всему миру остаётся относительно стабильной в последние годы и колеблется около 3,5 миллиардов человек, то есть около 71% от общей численности жителей.

Уровень благосостояния отличается не только от страны к стране, но также и внутри государства. Для того чтобы показать, как благосостояние распределяется на национальном уровне, авторы исследования впервые в этом обзоре рассчитали для каждой страны коэффициент Джини (статистический показатель степени расслоения общества) на основе средней стоимости чистых финансовых активов 10% наиболее обеспеченных и 10% наименее обеспеченного населения в прошлом (начало 2000-х годов) и на сегодняшний момент. За этот период число стран, где коэффициент Джини улучшился (то есть показывает более равномерное распределение благосостояния), примерно равно числу государств, где он ухудшился. Это верно и в отношении Восточной Европы. В целом, структура распределения благосостояния в Восточной Европе немного более эгалитарная, чем в других странах, в среднем по региону коэффициент Джини составляет 60,7 пункта против среднего мирового показателя в 63,8. В России этот показатель достигает 67,7 пункта, что намного выше среднего по региону и говорит о довольно сильном неравенстве в распределении благосостояния. Кроме того, за последнее десятилетие распределение благосостояния здесь немного ухудшилось. Впрочем, аналогичная ситуация наблюдается и во многих развитых странах мира: в последние годы большинство из этих стран демонстрируют увеличение неравенства в распределении благосостояния, порой довольно значительное. Это особенно справедливо для США, где расслоение более выраженное, чем в любой другой развитой стране в течение анализируемого периода. США имеет самый высокий коэффициент Джини — 80,6 пункта.