Исследование Всемирного банка: Перспективы мировой экономики на 2010 год

Несмотря на возможное завершение самого тяжёлого за последние 60 лет глобального экономического кризиса, восстановление мировой экономики носит неустойчивый характер. Происходящее в настоящее время экономическое восстановление будет замедляться в течение этого года по мере ослабления влияния мер бюджетного стимулирования. На финансовых рынках сохраняется нестабильность, а спрос частного сектора остаётся слабым на фоне высокого уровня безработицы. Об этом говорится в докладе Всемирного банка (World Bank) «Перспективы мировой экономики на 2010 год» (Global Economic Prospects 2010), выпущенном 21 января. Согласно прогнозу, последствия кризиса приведут к изменению модели финансирования и экономического роста в мире в течение последующих 10 лет.

Нынешний спад в большинстве экономик мира стал следствием мирового финансового кризиса, который начался с краха рынка ипотечных кредитов США в августе 2007 года и в 2008 году перерос в общеэкономический кризис. Следствием кризиса стали убытки банков и финансовых организаций на сотни миллиардов долларов, замораживание кредитного рынка, а также резкий обвал фондовых индексов осенью 2008 года. В результате скоординированной интервенции центральных банков ведущих государств в конце 2008 года мир избежал полного краха финансовой системы, однако мировая экономика вступила в период самого значительного экономического спада за последние 60 лет. Для целого ряда государств спад их экономики составил больше 10%, что является стандартным показателем глубокой экономической депрессии.

По прогнозу Всемирного банка, после сокращения на 2,2% в 2009 году мировой ВВП возрастёт на 2,7% в 2010 году и на 3,2% в 2011 году. Перспективы для развивающихся стран указывают на относительно уверенный экономический рост в размере 5,2% в этому году и 5,8% в 2011 году по сравнению с показателем в 1,2% в 2009 году. После сокращения на 3,3% в 2009 году, как ожидается, ВВП в развитых странах будет повышаться менее быстрыми темпами — на 1,8 в 2010 году и на 2,3% в 2011 году. Объём мировой торговли, который значительно снизился в 2009 году (на 14,4%), по прогнозам, увеличится на 4,3% в текущем году и на 6,2% в 2011 году.

Несмотря на то, что оптимистичный сценарий развития мировой экономики является наиболее вероятным, прогноз по-прежнему осложняется ввиду значительной неопределённости. В зависимости от потребительской и деловой уверенности в течение последующих нескольких кварталов и сроков прекращения денежно-кредитного и бюджетного стимулирования экономический рост в 2011 году может составить от 2,5% до 3,4%. Комментирует Джастин Лин, главный экономист Всемирного банка и старший вице-президент, возглавляющий Управление по экономике развития: «К сожалению, нельзя ожидать быстрого восстановления после столь глубокого и тяжёлого кризиса, поскольку для восстановления экономики и рабочих мест потребуются долгие годы. Воздействие на бедное население будет весьма ощутимым. Беднейшим странам, которые полагаются на гранты или льготное кредитование, могут потребоваться дополнительные финансовые средства в размере от $ 35 млрд до $ 50 млрд. только для того, чтобы поддерживать финансирование социальных программ на докризисном уровне».

На фоне сохраняющейся неустойчивости ожидается, что цены на нефть в целом будут оставаться стабильными, достигнув в среднем примерно $ 76 за баррель; цены на другие сырьевые товары, как ожидается, повысятся в среднем лишь на 3% в год в течение 2010 и 2011 годов.

В докладе содержится предупреждение о том, что несмотря на возобновление положительной динамики экономического роста, для возмещения понесённых из-за кризиса потерь мировой экономике потребуется несколько лет. Так, согласно оценке, в 2010 году в результате кризиса число людей, живущих в условиях крайней бедности (менее чем на $ 1,25 в день) возрастёт примерно на 64 миллиона.

Кроме того, в течение следующих 5-10 лет, ожидается, что снижение склонности к риску, проведение более разумных мер регулирования и необходимость сокращения некоторых рискованных видов кредитования, характерных для периода экономического бума, предшествующего кризису, приведут к дефициту капитала и к увеличению его стоимости, прежде всего для развивающихся стран. Комментирует Эндрю Бернс, ведущий автор доклада: «По мере ужесточения условий на международных финансовых рынках предприятия в развивающихся странах столкнутся с ростом стоимости заимствований, снижением объёмов кредитования и сокращением потоков международного капитала. В результате в течение следующих 5-7 лет трендовый экономический рост в развивающихся странах может оказаться на 0,2-0,7% ниже, чем он мог бы быть при сохранении избыточного и недорогого финансирования, как в период экономического бума».

Несмотря на то что, по всей вероятности, будут затронуты все виды финансирования, недостаток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) будет ощущаться в меньшей степени, чем дефицит долгового капитала. Вместе с тем головные компании, столкнувшись с ростом стоимости капитала, будут вынуждены сокращать финансирование отдельных товаров. В результате, согласно прогнозу, потоки ПИИ сократятся с недавнего пикового уровня в 3,9% ВВП развивающихся стран в 2007 году, до 2,8–3,0% в среднесрочной перспективе. Последствия такого сокращения могут быть серьёзными, учитывая, что на долю ПИИ приходится не менее 20% совокупных инвестиций в развивающиеся страны.

В докладе указывается, что чрезмерно мягкие условия финансирования на международных рынках, наблюдавшиеся с 2003 по 2007 годы, способствовали поддержанию финансового бума и экономического роста в развивающихся странах. Существенное снижение стоимости заёмных средств привело как к увеличению потоков международного капитала, так и к росту внутреннего банковского кредитования, в результате чего уровень инвестиций в развивающихся странах возрос на 30%. Последовавший в результате этого быстрый рост основного капитала обеспечил более половины (от 1,5 процентных пункта) роста потенциального уровня производства в развивающихся странах.

В 2009 году регион Восточной Азии и Тихоокеанского бассейна стал лидером восстановления глобальной экономики благодаря устойчивым мерам бюджетной политики и уверенному внутреннему спросу, указывается в докладе. Китай, экономика которого в прошлом году выросла на 8,4%, стал локомотивом экономического роста в регионе и, как ожидается, эта тенденция сохранится в текущем году, при этом прогноз роста ВВП Китая составляет 9%. Согласно оценкам, в 2009 году ВВП всего региона, несмотря на кризис, увеличился на 6,8%, а в текущем году его рост прогнозируется на уровне 8,1%. Потоки капитала возвращаются в регион, а динамика на местном финансовом рынке стала дополнительным стимулом для восстановления экономики. Сохраняющиеся избыточные производственные мощности в обрабатывающих отраслях и незначительный рост мировой торговли будут сдерживать ускорение темпов роста ВВП, существенно превышающих 8,2% в 2011 году.

Принимая во внимание наличие во многих странах до кризиса факторов уязвимости (в частности, дефицита счета текущих операций, обусловленного значительными дисбалансами между сбережениями и инвестициями частного сектора ), развивающиеся страны Европы и Центральной Азии подверглись наиболее тяжёлому воздействию кризиса, при этом в 2009 году их ВВП сократился на 6,2%. Несмотря на то, что прогноз роста ВВП составляет 2,7% в 2010 году и 3,6% в 2011 году, темпы роста в большинстве экономик будут по-прежнему сохраняться на уровне ниже потенциала, а безработица и реструктуризация банков будут носить повсеместный характер. Более значительный рост проблемных кредитов, повышение процентных ставок и низкий уровень потоков международного капитала будут оставаться ключевыми проблемами в ближайшем будущем. По сравнению с докризисным периодом, увеличение доли проблемных кредитов, ослабление государственного финансирования и снижение уровня потоков международного капитала, по всей вероятности, будут препятствовать росту инвестиций во многих странах. Более того, сохраняются риски ухудшения ситуации, в том числе возможность возникновения двойной рецессии или усугубления финансовых сложностей для банков в регионе. Несмотря на улучшение условий на международных финансовых рынках и коррекцию на внутренних рынках, ожидается, что потребности стран региона во внешнем финансировании в 2010 году превысят размер притока капитала не менее чем на $ 54 млрд.

Благодаря более устойчивым фундаментальным показателям, страны региона Латинской Америки и Карибского бассейна смогли преодолеть кризис более успешно. После прошлогоднего падения ВВП на величину, составившую по оценкам 2,6%, рост производства в регионе в 2010 году прогнозируется на уровне 3,1% и 3,6% в 2011 году, однако низкий уровень инвестиций будет препятствовать достижению уровней экономического роста, отмечавшихся в период бума. Как ожидается, денежные переводы работающих и в некоторой степени доходы от туризма (оба важные источники внешнего финансирования для стран Карибского бассейна) в период с 2010 по 2011 годы восстановятся лишь незначительно ввиду низкой активности на рынке труда в США и в других странах с высоким уровнем доходов. Среди основных трудностей остаются сокращение мер стимулирования, предоставление помощи безработным при поддержании устойчивости бюджета и сохранение открытости экономики по отношению к международной торговле и инвестициям.

Регион Ближнего Востока и Северной Африки подвергся менее резкому влиянию кризиса, чем другие регионы, при этом в 2009 году темпы роста ВВП региона в целом замедлились до 2,9%. В 2009 году экономический рост развивающихся стран-импортёров нефти, согласно оценке, составил 4,7%. Среди развивающихся стран-экспортёров нефти экономический рост снизился до 1,6% ввиду сокращения производства и снижения доходов от экспорта нефти. Что касается региона в целом, то рост ВВП прогнозируется на уровне 3,7% в 2010 году и 4,4% в 2011 году. Прогноз восстановления экономики основан на предположении об оживлении глобального спроса на нефть, стабилизации цен на нефть и восстановлении рынков основных экспортных товаров. Несмотря на постепенное сокращение мер бюджетного стимулирования, ожидается, что умеренный рост потребительских расходов и капиталовложений будет способствовать поддержанию устойчивости экономического роста.

Страны Южной Азии, по-видимому, смогли избежать наиболее тяжёлых последствий кризиса. Вместе с тем, рост ВВП за 2009 год, оцениваемый в размере 5,7% (аналогичный показатель за 2008 год) свидетельствует о заметном замедлении темпов роста по сравнению с периодом экономического бума, что в большой степени обусловлено существенным снижением роста инвестиций. Приток частного капитала — основной канал распространения кризиса — составляет меньшую долю в ВВП стран Южной Азии (в частности, прямые иностранные инвестиции) по сравнению с большинством других регионов. Кроме того, внутренний спрос в регионе был относительно устойчив. Как ожидается, экономический рост в этом регионе восстановится до уровня 6,9% в 2010 году и до 7,4% в 2011 году.

Страны Африки к югу от Сахары также испытали на себе сильное воздействие кризиса. Изначально оно проявилось через каналы внешней торговли, прямых иностранных инвестиций, туризма, денежных переводов и официальной помощи. Согласно оценкам, в прошлом году ВВП региона увеличился лишь на 1,1%. Страны-экспортёры нефти и страны со средним уровнем доходов испытали более серьёзное воздействие кризиса, чем страны с низким уровнем доходов, нестабильные государства и страны, менее интегрированные в мировую экономику — по крайней мере, на начальном этапе. В 2010 году, как ожидается, ВВП стран к югу от Сахары, за исключением Южной Африки, возрастёт на 4,8%, при этом в неустойчивых экономиках рост составит 4,2%, а в странах с низким уровнем доходов — 4,8%. В странах со средним уровнем доходов экономический рост достигнет 3,5%. В Южной Африке экономический рост в текущем году прогнозируется на уровне 2% по сравнению с сокращением на 1,8% в 2009 году. В целом региональный прогноз характеризуется неопределённостью, а устойчивость восстановления в большой мере будет зависеть от спроса на основные статьи экспорта.

Что касается России, в докладе отмечается, что картина экономического кризиса в 2009 году в стране была крайне негативной. До конца 2012 года Россию ждёт лишь постепенное восстановление, «на пороге которого она стоит сейчас», говорится в документе. Комментирует Желько Богетич, главный экономист Всемирного банка по России: «Худшие последствия кризиса для России остались позади — в 2009 году. Картина прошлого года была ужасна: произошло снижение экономики почти на 8%, увеличилась безработица — почти до 9%, также был зафиксирован серьёзный рост бедности. Социальные последствия огромные, пострадал также и средний класс — с точки зрения потери рабочих мест, источников дохода. В 2010 году ситуация просто по определению должна улучшиться по сравнению с прошлым годом. Российская экономика на пороге постепенного восстановления. Однако проблема негативных социальных последствий кризиса до сих пор для России актуальна, хотя эти последствия вполне укладываются в мировой контекст — в ситуацию огромного падения глобального спроса. Сейчас перед российской экономикой стоит три вызова: налогово-бюджетный, финансовый и социальный. После массивного пакета государственной помощи экономике возникла необходимость сокращения бюджета. России необходимо оптимизировать государственные расходы и восстанавливать налоговую базу. Это будет непросто, но делать все это надо, смягчая последствия и защищая уязвимые группы населения. В сфере финансов России предстоит направить кредитную активность на поддержание экономики и сократить объём необслуживаемых кредитов. Социальный вызов — уже сейчас высокая безработица, которая и потом длительное время останется на том же высоком уровне. Россия отличается большой сезонностью этого показателя, но всё равно в среднесрочной перспективе уровень безработицы будет высоким. Это скажется и на среднем классе».

Впрочем, несмотря на осторожный оптимизм Всемирного банка, многие экономисты считают, что устойчивый рост в России ещё не гарантирован, так как в стране существует высокий уровень корпоративной задолженности, что вкупе с неспособностью правительства стабилизировать бюджет и высокой зависимостью от внешних сырьевых рынков будут ещё несколько лет создавать неопределённые условия для экономического роста.