Исследование Всемирного банка:
В 2008 году российская экономика работает на пределе своих возможностей

2 июня Московское представительство Всемирного банка (World Bank) обнародовало очередной доклад об экономической ситуации в России. В документе отмечается, что российская экономика работает на пределе своих производственных возможностей и имеет все признаки перегрева, а инфляция в России к концу 2008 года может достичь 14%, если сохранятся нынешние темпы роста цен. Новый, 16-й по счёту доклад представил на пресс-конференции в Москве главный экономист Всемирного банка по России Желько Богетич.

Эксперты этого финансового института считают, что темпы экономического роста в России превышают их долгосрочный тренд, несмотря на ухудшение ситуации в мировой экономике, однако целый ряд негативных тенденций свидетельствует о перегреве российской экономики. Среди них — рост загруженности производственных мощностей и коэффициента использования трудовых ресурсов, опережающий рост реальной зарплаты по сравнению с ростом производительности труда, а также неослабевающая инфляция. В наличии и прочие признаки, такие как инфраструктурные ограничения (дефицит электроэнергии, транспортные проблемы), стремительный рост цен на недвижимость, быстрый рост импорта. Понятие «перегрев экономики» Всемирный банк определяет как неспособность производственных мощностей удовлетворять растущий совокупный спрос. По мнению авторов доклада, это происходит, когда в течение длительного времени экономика растёт темпами, превышающими её долгосрочный потенциал. Из семи признаков перегрева экономики в России присутствуют все, указвыают авторы отчёта.

В 2007 году, отмечается в документе, темпы экономического роста в России достигли 8,1% благодаря высоким ценам на нефть, активному внутреннему спросу и благоприятным базовым макроэкономическим условиям. В соответствии с предварительными данными, в первом квартале 2008 года реальный рост ВВП даже ускорился до 8,7%, а промышленное производство продолжало расти такими же темпами, как и в 2007 году — 6,9% за первые четыре месяца. Эти показатели существенно выше, чем показатели стран «Большой восьмёрки» (G8). Так, второе место среди стран G8 по темпам роста ВВП в 2007 году заняла Великобритания — 3%, а третье место — Канада — 2,7%. Далее следовали Германия — 2,6%, США — 2,2%, Япония — 2,1% и Франция — 2%.

«Однако совокупность факторов, включающих неослабевающую инфляцию, повышение степени загруженности производственных мощностей и коэффициента использования трудовых ресурсов, усугубление инфраструктурных ограничений и опережающий рост реальной заработной платы по сравнению с ростом производительности труда, позволяет сделать вывод о перегреве российской экономики, то есть о том, что совокупный спрос опережает долгосрочные производственные возможности экономики», — говорится в докладе.

Загрузка производственных мощностей в России достигла почти максимума при минимальной безработице. Так, коэффициент использования производственных мощностей в промышленности увеличился с 69% в 2001 году до 81% в марте 2008 года. Всемирный банк приводит данные исследования ИМЭМО РАН, согласно которым у 42% предприятий уровень использования мощностей составляет 90%, причём три четверти предприятий отмечают, что этот показатель превышает 90%. В то же время, коэффициент использования рабочей силы возрос с 87% до 94%. Уровень безработицы в 2007 году (6,1%) был самым низким с 1994 года. При этом, средняя номинальная заработная плата растёт быстрее инфляции (плюс 28% в январе — апреле 2008 года к тому же периоду 2007 года), а реальная зарплата (плюс 13,1%) — быстрее производительности труда (7%).

Кроме того, повышенный рост ведёт к увеличению стоимости производства российских товаров, приводящего к потере конкурентоспособности, и к повышению внутреннего спроса, оказывающего дополнительное давление на инфляцию. По мнению авторов доклада, факторы, связанные с проводимой политикой, способствовали повышению инфляционных ожиданий, которые остаются и в 2008 году, отражаясь в новых требованиях по повышению заработной платы и других номинальных доходов. «Частично инфляция в 2007 году объясняется повышением цен на импортные продовольственные товары, однако структура инфляции потребительской корзины свидетельствует о более важной роли типичных факторов инфляции, связанных с высоким уровнем ликвидности, определяемом состоянием денежно-кредитной и бюджетной политики», — сказано в отчёте. «Если продолжится тенденция первых четырёх месяцев, то инфляция в этом году может вырасти до 14%, а рост ВВП составит 8%, — сказал Желько Богетич на пресс-конференции. — По нашей оценке, баланс рисков в российской экономике почти полностью перешёл на инфляцию». Следует отметить, что по меркам экономически развитых стран, инфляция, превышающая 5% в год, считается уже чрезмерной, а 10-процентная говорит о признаках экономического кризиса.

В докладе также говорится, что прогнозируемое ухудшение экономической ситуации в России может уже ближайшее время привести к тому, что в состоянии бедности могут оказаться дополнительно 1,7 млн. россиян, а 6 млн. — подвергнуться риску бедности. Данные приводятся по результатам предварительного моделирования влияния продовольственного инфляционного шока на бедное население, выполненного специалистами Всемирного банка. При этом учитывается международное определение черты бедности — $ 2,15 в день.

На этом фоне, считают авторы доклада, сложная мировая конъюнктура является источником как возможностей, так и рисков для дальнейшего экономического роста в России. Стремительный рост цен на нефть, с одной стороны, обеспечил дополнительные сверхдоходы бюджету, а с другой — привёл к усугублению зависимости от экспортных поступлений и налоговых доходов, создаваемых в нефтяной отрасли. Однако замедление темпов роста мировой экономики и возможный спад на российских экспортных рынках, снижение глобальных потоков капитала и рост цен на продовольственные товары также создают проблемы для российской экономики в краткосрочном периоде.

Самый высокий риск Всемирный банк видит в возможном снижении цен на нефть в краткосрочной и среднесрочной перспективе в результате дополнительного предложения и снижения спроса. Развитие такого сценария уже к 2010 году может привести к быстрому снижению экспортных и бюджетных доходов, что вызовет значительные бюджетные проблемы в будущем. Более того, в докладе Всемирного банка говорится и о том, что Россия в среднесрочной перспективе может вернуться к состоянию чистого должника (то есть суммарный государственный долг превысит накопленные резервы) при сохранении текущих тенденций в бюджетной политике, то есть если правительство не примет особые меры для обеспечения устойчивости бюджета.

По мнению экономистов Всемирного банка, чтобы обеспечить устойчиво высокие темпы роста, российскому правительству необходимо снизить инфляцию и активизировать работу над незавершёнными структурными реформами. «Многочисленные примеры на основе опыта других стран свидетельствуют, что невозможно добиться динамичного, устойчивого и сбалансированного роста в условиях высокой инфляции, которая негативно влияет как на сбережения, так и на инвестиции. Следовательно, снижение инфляции в России является необходимым условием для достижения устойчивых высоких темпов роста», — считают авторы документа.

Авторы доклада указывают, что значительный рост государственных расходов, стимулирующий инфляцию, может свести на нет экономические достижения последних лет. «Ослабляя бюджетную политику в ситуации перегрева экономики, правительство России рискует потерять преимущества, полученные за последние девять лет в результате макроэкономической стабилизации», — говорится в отчёте. Для обуздания инфляции эксперты Всемирного банка предлагают внести несколько корректив в макроэкономическую политику. «Этого можно добиться при помощи ужесточения бюджетной политики в краткосрочный период и поэтапного планирования бюджетных расходов в долгосрочный период. Кроме того, будет необходимо дальнейшее ужесточение кредитно-денежных условий с использованием постепенного повышения процентных ставок и резервных требований в сочетании с более гибким обменным курсом, как уже было объявлено Центральным банком», — отмечается в документе. По словам Желько Богетича, России необходимо установить для себя важное правило: тратить ровно столько, сколько она зарабатывает.

Однако одного снижения инфляции, по мнению авторов доклада, будет недостаточно для обеспечения устойчивого и динамичного роста. Для этого России необходимо решить вторую задачу, а именно: ускорить осуществление целого ряда важных структурных реформ, в особенности в части институциональных преобразований и преодоления инфраструктурных проблем, с тем чтобы способствовать росту производительности экономики в долгосрочной перспективе, считают они. В области структурных реформ основными задачами, по мнению авторов доклада, остаются улучшение деловой среды и инвестиционного климата, снижение барьеров для малых и средних предприятий и инноваций, повышение производительности труда. По данным экспертов Всемирного банка, производительность труда только на 5% обеспечивает рост российского ВВП, а всё остальное — экспорт нефти и других минеральных ресурсов. По их мнению, рост производительности совершенно необходим странам где происходит быстрое старение населения (включая Россию), так как в условиях сокращения процента населения трудоспособного возраста каждому работнику необходимо работать более производительно.

О риске перегрева российской экономики говорил 2 июня на пресс-конференции в Москве и глава миссии Международного валютного фонда (МВФ) в России Пол Томсен. Он сообщил, что, с одной стороны, замедление роста цен на продовольствие во втором полугодии 2008 года несколько ослабит инфляционное давление. Но, с другой стороны, отсутствие перемен в политике, направленных на замедление роста спроса, может привести к тому, что к концу 2008 года темпы инфляции в России могут достичь 14%, а рост ВВП составит 7,8%. Причём, по его мнению, инфляция становится даже более серьёзным фактором риска, чем возможное в ближайшей перспективе падение цен на нефть. «У экономики есть хорошая подушка безопасности в виде Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, поглощающего 85% нефтяных доходов. Она поможет смягчить шок, связанный с падением нефтяных цен. Я не говорю, что их резкое падение не скажется на экономике. Конечно же скажется. Однако все прогнозы говорят, что цены останутся на высоком уровне, — сказал Томсен. — Главный риск нам видится в том, что борьба с инфляцией может потребовать ужесточения денежно-кредитной политики, а это может вызвать замедление темпов экономического роста».

Между тем в правительстве считают, что опасения Всемирного банка и МВФ явно преувеличены. Российские власти сохраняют прогноз инфляции на 2008 год на недавно установленной отметке 10,5% (ранее прогнозировались 8,5%) и заверяют, что контролируют ситуацию. 28 мая вице-премьер, министр финансов России Алексей Кудрин заявил, что в 2008 году дополнительные доходы от продажи нефти и газа не направлялись на финансирование расходов. Однако бюджетные расходы продолжают расти, вне зависимости от источников их финансирования. Так, 1 июня президиум правительства России одобрил увеличение дополнительных расходов федерального бюджета на этот год до 287,8 млрд. рублей, то есть на 25,8 млрд. рублей больше запланированного бюджетной комиссией. Премьер-министр России Владимир Путин заявил, что эти поправки в бюджет носят социальную направленность. Комментируя опасения дальнейшего роста инфляции в связи с увеличением государственных расходов на социальную сферу, Алексей Кудрин выразил уверенность, что Центральный банк справится с приростом денежной массы «даже с учётом этих изменений». Кроме того, он заверил, что ужесточение денежно-кредитной политики и так приведёт к снижению инфляции уже до конца 2008 года. В свою очередь, заместитель главы Министерства экономического развития Андрей Клепач сообщил изданию «Коммерсантъ», что обсуждал доклад с экономистами банка. «Пока рано говорить о перегреве в их традиции. Общего перегрева в экономике нет, есть — в отдельных секторах, на потребительском рынке, — сказал он. — Инфраструктура и социальная сфера явно недоинвестированы. Снижение инфляции для нас является приоритетом, но делать это за счёт экономического роста бессмысленно: и инфляцию толком не снизим, и рост подавим. Выбор между ростом и инфляцией — палка о двух концах, мы держимся за другой конец».

Доклады об экономике России — серия докладов, которые выпускаются Московским представительством Всемирного банка на регулярной основе. Каждый доклад включает краткую характеристику основных экономических тенденций и проблем, с которыми сталкивается Россия. Кроме того в докладах обсуждаются специальные темы, основанные на исследованиях, проведённых специалистами Всемирного банка в рамках программы помощи Российской Федерации.